外需下行、走弱、基数效应下，3月进出口怎么走？

多家机构预测，机构认为海外需求下行叠加基数效应，按美元计价，3月出口增速或仍处负增长区间。大宗商品价格走弱、高基数效应、需求复苏进程缓慢也将削弱3月进口增速。

海关总署的数据显示，今年前2个月中国进出口总值8957.2亿美元，同比下降8.3%。其中，出口5063亿美元，同比下降6.8%；进口3894.2亿美元，同比下降10.2%；贸易顺差1168.9亿美元，扩大6.8%。

出口方面，机构认为海外需求下行叠加基数效应，3月出口增速或仍处负增长区间。

对于3月中国出口同比增速，按美元计价，中金宏观、兴业研究宏观研究部、野村中国首席经济学家陆挺的预测值分别为-0.6%、-6%和-8%。按人民币计算，浙商证券李超宏观团队的预测值为2.5%。

海外需求方面，中金宏观表示，3月欧元区PMI新出口订单边际改善，中采PMI新出口订单虽然环比下降2.0个百分点至50.4%，但仍然处于荣枯线以上，或显示海外需求仍有一定韧性。

从高频数据来看，兴业研究宏观研究部则表示，3月前20日韩国出口同比下降17.4%，降幅较2月前20日扩大14.6个百分点；同时3月越南出口同比下降13.2%，降幅较前月扩大26个百分点。亚洲出口导向型经济体出口增速下滑，折射在海外货币政策收紧背景下，海外需求表现疲软。

李超宏观团队表示，滞胀趋势叠加高库存放大对中国出口冲击，出口短期继续承压。当前海外经济滞胀趋势更为清晰，全球主要消费国PMI指数进一步走弱，美国1月、2月制造业PMI再创新低，下行至48%下方，日本及欧元区2月制造业PMI也维持在47.7%和48.5%的较低水平，通胀层面美欧通胀仍位于较高水平，1月CPI同比分别为6.4%和8.6%。

“滞胀状态下美国经济从2022年下半年起逐步开启去库进程，进而对其进口需求产生较大冲击，并对中国出口产生拖累。” 李超宏观团队表示。

基数效应上，中金宏观表示，2022年3月出口同比增长14.3%，较2022年1-2月的15.5%进一步回落。

从环比增速看基数效应，兴业研究宏观研究部则表示，2022年3月中国出口环比录得26.9%，环比增速高于2021年同期9.2个百分点，基数上行或进一步拉低中国出口同比读数。

“出口结构层面，全球滞胀逐步演绎，市场对中国出口存在一致性的悲观预期，我们认为未来有两大领域可能出现亮点，独立于全球衰退带来的外需下滑，通过份额提升或者独立的产业发展趋势带动出口积极增长。”李超宏观团队表示，重点关注海外消费降级和企业降本带来的出口机会；同时，关注新一轮科技周期和全球碳中和进程的演绎。